今年开始了解二级市场私募基金。详细了解后发现私募有以下几个特点：

1.仓位灵活，可以完全空仓，也可以很快满仓。

2.投资方向广泛，A股、港股、美股、商品、期货、艺术品、房地产等等都可以投资。但每个基金也有自己主要的投资方向。

3.策略繁多，股票多头、市场中性、股票多空、CTA、量化对冲、债券、跨境套利、FOF、MOM等等

4.数量众多，良莠不齐，需要仔细分辨。

在朝阳学习了二级市场私募基金的知识，朝阳也对市场上的二级市场私募基金做了认真的过滤。但推荐的两个二级市场私募基金仍旧表现不佳。

总结了一下，有以下几个教训：

1.需进一步熟悉二级市场私募基金各策略所适合的场景

私募基金因为灵活，所以策略非常多，要在后续工作中要多了解每种策略的适合场景。

目前了解的内容如下：

1） 股票多头策略基金和大多数公募基金差不多，都会随大盘涨跌。买这种基金要有一定的择时能力。

2） 股票多空策略基金不做严格的一比一的多空，会根据情况留有部分多或空的敞口。如果基金经理看对了趋势，可以获得比市场中性更大的回报；如果看错，损失也会比较大。

3） 市场中性策略基金多空比为严格的一比一，在A股做空的手段有融券或股指期货。融券的成本年化10.6%，股指期货的成本主要在贴水和手续费上。有些市场中性策略在做多的部分还会做一些量化的T+0操作以增厚收益。这个策略可以将回撤控制的很小，但收益不容易判断。

4） CTA策略通过一定的算法判断期货（可以是商品期货也可以是股指期货）的趋势来做交易。有的是日内交易，有的是多日交易。因为期货可以做多也可以做空，因此CTA策略不论市场上涨还是下跌都可以赚钱。但只有当对应的期货有大的波动并且有足够的交易量时，才可以赚钱。

2.弄清楚历史优秀业绩是怎么来的，将来是否可复制

选择基金时除了看历史业绩外，还要弄清楚历史业绩是怎么来的，后续还有没有可能复制。

例如保银中国价值使用股票多空策略，前面三年收益都不错。但今年七月份后一路走低。复盘后发现它前面选中了几个大牛股，如腾讯、茅台、阿里巴巴等，过去一年已经吃到了足够的利润。后来在各市场都回撤时自然也就跟着回撤了。

3.用资产配置和动态平衡的思路配置二级市场私募基金

如果投资的是股票多头策略的基金，一定要用资产配置和动态平衡的思路来投资，而且要做好投资三年以上准备。相信通过资产配置和动态平衡一定可以赚钱，就不会在意短期的涨跌了。

还是以下图为例，即使是投资沪深300指数基金，长期看来也是赚钱的。 

4.要注意道德风险

投资私募基金比投资公募基金更要警惕道德风险。

1） 做推广的基金业绩可能只是该基金管理人最好的一支，管理的其它基金业绩并不一定好。

2） 有可能基金管理人的风格有变化而不能保持原来的业绩。

3） 用基金的钱炒高股票，让自有资金盈利。